影響價格的要素分析

我們看債券價格走勢的時候，債市供求對債券價格的影響已清楚地顯示在交易所交易大廳里的電子屏上。所以，這里我們只討論國家的貨幣政策和財政政策對它的影響。

貨幣政策能影響債券價格的有信貸利率政策和公開市場業(yè)務。如果把錢存到銀行所得的利息收入，比購買債券所得的利息收入還要高的話，我相信可能沒有人會愿意去買債券。一般來講，信貸利率提高，就表明投資過火，國家要緊縮銀根，過熱的債券市場就會適應整個國民經濟的發(fā)展需要而相應地平靜下來；反過來，信貸利率降低，則表明市場疲軟，需要放松銀根刺激投資。公開市場業(yè)務就是中央銀行代表國家，直接在債券市場通過買賣債券來控制貨幣的供應量，從而調節(jié)和平衡投資市場，它影響債券市場的作用機理同信貸利率相同，但他的作用更加直接，因為中央銀行直接參與市場上的債券交易，其資金實力是任何單位和個人無法比擬的。

財政政策主要是通過調控國債的發(fā)行量和調整稅率來對債券市場施加影響。對國債采取不收稅的政策，對企業(yè)債券和金融債券所征收的稅率又有不定期的調整，稅收帶來的后果是投資人的收益減少，為了獲得更多的收益，投資者便會把資金投向稅收少的債券，這樣，國家不僅調劑了債券市場的交易量，也有效的調整了債券交易的結構；調控國債的發(fā)行量這一手段對債券價格的影響就是硬性的了，因為它直接作用于債券市場的供求，從而直接影響債券的價格。

影響債券投資收益的因素分析

從以上對各種收益率的計算我們可以看出，影響債券投資收益的最直接的因素莫過于利息的差別了。同時發(fā)行的債券，因不同的名稱，其認購者的利率是不同的；流通市場的同一時點上各種不同的債券，其利率也各不相同。形成利率差別的主要原因是：利率、殘存期限、發(fā)行者的信用度和市場性等。

1、利率不同而導致的實際收益率的差別。因為各種債券發(fā)行者對籌措至盡成本的看法不同以及籌措資金緊迫性的差異，發(fā)行債券的利率也就不同。

2、殘存期限不同，使相同債券有不同的市場利率。這是因為殘存期限相同的債券，兌換本金的期限不同，按債券取得利息的次數(shù)也有多寡。

3、發(fā)行者的信用程度的不同，使不同的債券有不同的市場利率。所謂債券發(fā)行者的信用，是指發(fā)行者能否按規(guī)定支付本息。信用程度高的發(fā)行者發(fā)行的債券，發(fā)行利率可能相對低一些。

4、債券的流通性不同，也會引起債券市場利率的差異。一般來說，流通性高的債券，利率較低，流通性低的債券，利率較高，如國債是流通性較高的債券，所以它的利率相對就要低一些。

前面我們分析了市場供求、貨幣政策和財政政策對債券價格的影響。既然這些因素能影響債券的價格，那么它就直接影響到我們投資者的成本，成本越高則收益率越低，成本越低則收益率越高，所以除了利率差別會影響我們投資者的收益之外，市場供求、貨幣政策和財政政策也是我們考慮投資收益時所不可忽略的因素。