4月份，CIFED總指數(shù)繼續(xù)上升，回到正值區(qū)間。同期在岸收益率悉數(shù)上行、離岸收益率漲跌互現(xiàn)，各子指數(shù)均出現(xiàn)回升。4月底，CIFED總指數(shù)收?qǐng)?bào)7.1，較上月末回升30.6，2019年3月、2月該指數(shù)則分別上升11.7、34.1。公用事業(yè)行業(yè)由于樣本券數(shù)量不足，繼續(xù)暫停公布。在岸市場(chǎng)方面，債券收益率整體上行，從篩選出的細(xì)分類別看，各種類債券收益率的回升幅度多數(shù)集中在20-30BP。利率債收益率震蕩上行，由于降準(zhǔn)預(yù)期下降，疊加繳稅因素影響，市場(chǎng)資金面較前期收緊，資金利率中樞回升，盡管央行通過TMLF操作和逆回購對(duì)沖到期資金，但寬松程度不及此前市場(chǎng)預(yù)期。宏觀經(jīng)濟(jì)方面，一季度GDP增速達(dá)到6.4%，超出市場(chǎng)預(yù)期，分項(xiàng)數(shù)據(jù)上，工業(yè)增加值、房地產(chǎn)投資、金融信貸等多項(xiàng)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)企穩(wěn)跡象，經(jīng)濟(jì)下行壓力有所緩解，債券市場(chǎng)情緒偏弱。4月份，10年期國債收益率累計(jì)上行33BP至3.39%。在債券市場(chǎng)整體回調(diào)的情況下，信用債收益率也出現(xiàn)回升，各期限信用利差再次收窄至低位。離岸方面，由于美聯(lián)儲(chǔ)暫停加息、中國貨幣政策重申穩(wěn)健取向，以及當(dāng)時(shí)貿(mào)易談判向好的因素，4月的人民幣離岸匯率預(yù)期有所改善。但由于美方態(tài)度的復(fù)雜化，離岸人民幣兌美元匯率一度跌破6.9。離岸人民幣債市方面，一級(jí)市場(chǎng)延續(xù)了3月以來的活躍態(tài)勢(shì)，主要發(fā)行人來自銀行和幾家非金融企業(yè)。二級(jí)市場(chǎng)則繼一季度的強(qiáng)勁后，在4月份表現(xiàn)較為平穩(wěn)，與亞洲各市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)情緒一致。

由于在岸、離岸市場(chǎng)債券收益率走勢(shì)分化，4月份各分項(xiàng)子指數(shù)悉數(shù)回升。具體來看，行業(yè)分類維度下，商業(yè)銀行指數(shù)較上月回升20.7，收?qǐng)?bào)48.0，在主要子指數(shù)分項(xiàng)中處于最高位；其他金融指數(shù)較上月底上升34.2，月底收?qǐng)?bào)44.7；房地產(chǎn)行業(yè)繼續(xù)回升28.3至-46.3；其他非金融行業(yè)指數(shù)上升42.2至-8.9，在行業(yè)子指數(shù)中取得最高漲幅。國企—非國企分類維度下，央企、非央企、非國企指數(shù)分別上升24.0、55.9和18.2，收?qǐng)?bào)60.3、-121.9和-60.2。

預(yù)計(jì)CIFED指數(shù)短期可能出現(xiàn)震蕩調(diào)整。在岸方面，盡管一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)企穩(wěn)跡象，但部分是受到春節(jié)錯(cuò)位等因素的影響，企穩(wěn)根基并不牢固。同時(shí)，中美貿(mào)易摩擦的反復(fù)導(dǎo)致凈出口拖累經(jīng)濟(jì)增長的壓力上升。離岸方面，由于貿(mào)易談判的不確定性再次增加，預(yù)計(jì)離岸人民幣短期內(nèi)承壓。此外，由于避險(xiǎn)情緒的增加，也會(huì)對(duì)當(dāng)前離岸人民幣債券表現(xiàn)產(chǎn)生一定影響。綜合而言，短期內(nèi)總指數(shù)預(yù)計(jì)震蕩前行。

（跟蹤每日CIFED指數(shù)走勢(shì)，請(qǐng)查看彭博代碼“BCBIFED Index”、路透代碼“CIFED=BCHO”）