CIFED總指數(shù)2月小幅震蕩走高，主要受其他非金融、非央企子指數(shù)超預(yù)期上升影響。同期在岸市場收益率全面回落，除其他非金融、非央企類別外，離岸市場收益率大部分上升，子指數(shù)多數(shù)回落。2月底，CIFED總指數(shù)收報(bào)61.1，較1月末水平上升19.5，此前2018年1月、2017年12月該指數(shù)則分別下降40.3、31.2。在岸方面，受春節(jié)前后流動性寬松影響，樣本債券收益率普遍回落，從篩選出的細(xì)分類別看，房地產(chǎn)行業(yè)債券收益率回落最多，降幅為22Bp，其他各細(xì)分類別的樣本債券收益率分別回落11-15Bp。公用事業(yè)行業(yè)由于樣本券數(shù)量不足，繼續(xù)暫停公布。從在岸債券市場影響因素看，2月份處于數(shù)據(jù)真空期，宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)對市場影響較?。淮汗?jié)前夕，央行通過CRA、MLF、公開市場操作等多種途徑維持流動性，實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)跨節(jié)，節(jié)后流動性仍保持整體較寬松，帶動債券市場情緒好轉(zhuǎn)。離岸方面，在美元走弱的背景下，人民幣匯率持續(xù)走強(qiáng)，全月離岸人民幣交易價(jià)格多數(shù)時(shí)間與在岸人民幣表現(xiàn)一致。此外，離岸流動性略有收緊但仍保持充裕?？傮w而言，離岸人民幣債券二級市場交易平穩(wěn)，并取得較佳表現(xiàn)。在新債市場發(fā)行方面，來自中資和外資的新債發(fā)行均表現(xiàn)活躍，有多個公開新發(fā)行。

2月份除其他非金融、非央企子指數(shù)外，各分項(xiàng)指標(biāo)不同程度回落。具體來看，行業(yè)分類維度下，房地產(chǎn)指數(shù)較上月繼續(xù)下行33.3，收報(bào)138.1，在主要子指數(shù)分項(xiàng)中處于最高位；商業(yè)銀行、其他金融行業(yè)指數(shù)月底分別收報(bào)85.6、100.5，分別較1月底下降15.7、26.5；由于1月底離岸市場其他非金融樣本債券收益率大幅上行，后逐漸回落至正常水平，導(dǎo)致2月份其他非金融行業(yè)指數(shù)大幅上升97.4，收報(bào)-5.0。國企—非國企分類維度下，非央企指數(shù)與其他非金融指數(shù)走勢相近，較上月底上行107.6，收報(bào)-19.7；央企和非國企指數(shù)分別回落17.8、25.8，收報(bào)84.1、92.4。

由于離岸市場其他非金融、非央企類別樣本收益率大幅回落，帶動相應(yīng)子指數(shù)超預(yù)期上行，2月份CIFED總指數(shù)小幅上升。隨著分項(xiàng)指數(shù)的波動， 預(yù)計(jì)CIFED指數(shù)在未來一段時(shí)間呈現(xiàn)小幅震蕩行情。在岸方面，即將公布的宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)可能超預(yù)期上升，此前投放的流動性逐漸到期，疊加稅收因素和季末MPA考核影響，資金面難以大幅寬松，預(yù)計(jì)債券市場將進(jìn)入震蕩行情。離岸方面，人民幣匯率走強(qiáng)及較短的債券久期將繼續(xù)支持離岸債券的估值。（跟蹤每日CIFED指數(shù)走勢，請查看彭博代碼“BCBIFED Index”、路透代碼“CIFED=BCHO”）